{"id":13227,"date":"2017-05-22T12:08:26","date_gmt":"2017-05-22T15:08:26","guid":{"rendered":"http:\/\/www.other-news.info\/noticias\/?p=13227"},"modified":"2017-05-22T12:08:26","modified_gmt":"2017-05-22T15:08:26","slug":"las-afp-encontraron-tumanama","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/las-afp-encontraron-tumanama\/","title":{"rendered":"Las AFP encontraron Tumanam\u00e1\u2026"},"content":{"rendered":"

Por Luis Casado<\/em><\/strong><\/p>\n

\u201c\u00bfQu\u00e9 puede haber m\u00e1s aburrido que leer sobre econom\u00eda? Escribir sobre econom\u00eda\u2026\u201d \u00a0Howard Zinn \u2013 \u201cMarx in Soho\u201d<\/em><\/p>\n

Vasco N\u00fa\u00f1ez de Balboa emprendi\u00f3 las primeras expediciones al interior de lo que hoy conocemos como Panam\u00e1, a principios del siglo XVI. En el empe\u00f1o conoci\u00f3 a un aborigen llamado\u00a0Comagre, quien le procur\u00f3 algo de oro y esclavos. Sin esperar las Luces europeas, el\u00a0dulce comercio\u00a0(Montesquieu) ya hac\u00eda de las suyas en Am\u00e9rica. Seg\u00fan las cr\u00f3nicas, cuando N\u00fa\u00f1ez de Balboa reparti\u00f3 el oro entre sus soldados, algunos alegaron injusticia y se produjo una ri\u00f1a. Entonces,\u00a0Paquiaco, hijo mayor de\u00a0Comagre, les increp\u00f3 de esta manera:<\/p>\n

<\/p>\n

\u00abSi yo supiera, cristianos, que sobre mi oro hab\u00edades de re\u00f1ir, no vos lo diera, ca soy amigo de toda paz y concordia. Marav\u00edllome de vuestra ceguera y locura, que deshac\u00e9is las joyas bien labradas por hacer de ellas palillos, y que siendo tan amigos ri\u00f1\u00e1is por cosa vil y poca. M\u00e1s os valiera estar en vuestra tierra, que tan lejos de aqu\u00ed est\u00e1, si hay tan sabia y pulida gente como afirm\u00e1is, que no venir a re\u00f1ir en la ajena, donde vivimos contentos los groseros y b\u00e1rbaros hombres que llam\u00e1is. Mas empero, si tanta gana de oro ten\u00e9is, que desasogu\u00e9is y aun mat\u00e9is los que lo tienen, yo os mostrar\u00e9 una tierra donde os hart\u00e9is de ello.\u00bb<\/em><\/strong><\/p>\n

Nada pod\u00eda excitar m\u00e1s a un conquistador que mentarle el oro. Tumanam\u00e1 se llama el lugar, agreg\u00f3\u00a0Paquiaco, est\u00e1 a seis d\u00edas de camino, cruzando sierras antes de llegar al \u2018otro mar\u2019. Buscando Tumanam\u00e1, en el a\u00f1o 1513, Vasco N\u00fa\u00f1ez de Balboa \u201cdescubri\u00f3\u201d el Oc\u00e9ano Pac\u00edfico.<\/p>\n

Con mucho menos esfuerzo las AFP (1) \u00a0encontraron, en el siglo XX, algo mejor que Tumanam\u00e1: una masa de millones de clientes cautivos que les proveen una riqueza renovable, inacabable, inextinguible: cotizaciones obligatorias a cambio de muy poco o nada.<\/p>\n

En el a\u00f1o 2014, la masa de activos controlados por las 300 principales AFP del mundo alcanz\u00f3 la simp\u00e1tica cifra de US$ 15,4 billones. Dicho as\u00ed, no te titila la afectiva. Sin embargo, equival\u00eda al PIB de los EEUU, primera potencia econ\u00f3mica del planeta.<\/p>\n

Sin embargo, un estudio de\u00a0Willis Tower Watson\u00a0sobre los mencionados fondos de pensi\u00f3n muestra que, por primera vez desde el inicio de la crisis financiera, los activos se repliegan: en el a\u00f1o 2015 cayeron en un 3,4%. Un cambio de tendencia brutal visto que en el 2014 hab\u00edan aumentando en m\u00e1s de un 3%. Un titular de la prensa financiera pone los pelos de punta:<\/p>\n

EEUU: Los reg\u00edmenes de pensi\u00f3n de los funcionarios est\u00e1n desfinanciados en un monto de 3,85 billones de d\u00f3lares. Podr\u00edan hundir el pa\u00eds en una nueva crisis, como la de los \u2018subprimes\u2019 inmobiliarios.<\/em><\/strong><\/p>\n

Curioso: nunca los reg\u00edmenes de pensi\u00f3n por repartici\u00f3n amenazaron con tal desastre. \u00bfQu\u00e9 ocurre? Nadie pone en duda la excelencia de la gesti\u00f3n de las AFP,\u00a0ser\u00eda demasiado pedir.<\/p>\n

Un culpable, seg\u00fan los ex-pertos, es la baja de las tasas de inter\u00e9s en el mundo. \u00a1Aun cuando los capitales administrados por las AFP jam\u00e1s han sido remunerados a la tasa de inter\u00e9s definida por los bancos centrales!<\/p>\n

\u00bfD\u00f3nde invierten las AFP? Aun cuando pueda sorprenderte,\u00a0las AFP no invierten.\u00a0Le pagan a terceros para que inviertan en su nombre. Estos \u2018terceros\u2019 cobran. \u00bfCu\u00e1nto? Demasiado. Lo cierto es que tus ahorros hacen primero la fortuna de las AFP, y de los \u2018terceros\u2019 que invierten en nombre de las AFP, antes de, eventualmente, procurarte alg\u00fan rendimiento.<\/p>\n

El nombre de Calpers no te dice nada, sin embargo es una de las m\u00e1s grandes AFP de los EEUU:\u00a0The California Public Employees\u2019 Retirement System<\/em>, que administra unos 300 mil millones de d\u00f3lares, tiene m\u00e1s de un mill\u00f3n 600 mil afiliados previsionales (AFP), y m\u00e1s de un mill\u00f3n 300 mil afiliados en sus planes de salud (Isapre).<\/p>\n

Buscando altos rendimientos,\u00a0high yields<\/em>\u00a0en la lengua de los ex-pertos, Calpers puso los fondos que administra en manos de diferentes\u00a0hedge-funds<\/em>. Si no sabes lo que es un\u00a0hedge-fund<\/em>, la definici\u00f3n m\u00e1s cercana es algo as\u00ed como el Casino de Montecarlo o bien, evocando el tango\u00a0Por una cabeza<\/em>, jugar tu plata a las patas de los caballos.<\/p>\n

Como en el caso de los productos derivados, \u2013\u2018activos financieros\u2019 inventados a partir de otros \u2018activos financieros\u2019\u2013, existen\u00a0hedge-fund-of-funds<\/em>, que juegan en la ruleta planetaria las platas que logran amasar los\u00a0hedge-funds<\/em>. Calpers puso mucho dinero precisamente ah\u00ed, en 24\u00a0hedge-funds<\/em>, y seis\u00a0hedge-fund-of-funds<\/em>.<\/p>\n

Bloomberg describe el resultado: Calpers\u00a0\u201cha estado trabajando para reducir el riesgo despu\u00e9s que la crisis financiera global le hizo perder m\u00e1s de la tercera parte de los fondos, obligando a aumentar los impuestos de los contribuyentes para cubrir sus p\u00e9rdidas. Calpers comenz\u00f3 a invertir en los hedge-funds en el a\u00f1o 2002 con el objeto de alcanzar sus objetivos de rentabilidad para cubrir los crecientes costos de las pensiones de los jubilados del sector p\u00fablico.\u201d<\/em><\/strong>\u00a0\u00a1Bravo!<\/p>\n

La propia Calpers asegura que su ambicioso objetivo para los fondos que recibe de los funcionarios californianos es una rentabilidad del 7,5%. Ahora bien,\u00a0la rentabilidad que Calpers ha obtenido en los \u00faltimos diez a\u00f1os promedia un 4,8%.<\/p>\n

Seg\u00fan Bloomberg, por arriesgar tu dinero los\u00a0hedge-funds\u00a0cobran el 2% de los fondos que les son confiados, m\u00e1s un 20% de la rentabilidad que obtienen, lo que hace toser a las AFP que, por su parte, no practican exactamente lo que pueda llamarse la beneficencia p\u00fablica.<\/p>\n

Si ganas $ 500 mil al mes, le cotizas el 10% a tu AFP, o sea $ 50 mil mensuales. Por administrar ese dinero la AFP te cobra el 1,45% de tu salario, o sea $ 7.250 que equivalen al 14,5% de tu ahorro. La AFP le pasa ese dinero a un\u00a0hedge-fund, y este cobra un 2%. El ahorro de $ 50 mil se reduce a $ 49 mil. Si gracias al\u00a0hedge-fund\u00a0esos $ 49 mil rentan un 5%, o sea $ 2.450, la repartici\u00f3n hace que el\u00a0hedge-fund\u00a0se lleve $ 490, y te queden $ 1.960.<\/p>\n

Resumiendo: ahorrar $ 50 mil te cuesta $ 8.740 (AFP m\u00e1s\u00a0hedge-fund) o sea un 17,5% de lo ahorrado, y te produce $ 1.960, o sea un 3,92%.<\/p>\n

Para la AFP y el hedge-fund la rentabilidad es infinita porque no ponen capital propio (cualquier cifra dividida por cero\u2026).\u00a0Tumanam\u00e1. Mejor que Tumanam\u00e1\u2026<\/strong><\/p>\n

Siempre seg\u00fan los ex-pertos, el otro culpable del relativo debilitamiento de las AFP es\u00a0\u2018la ca\u00edda del crecimiento en los pa\u00edses emergentes y la apreciaci\u00f3n del d\u00f3lar contra las otras divisas\u2019<\/strong>. Las AFP de Jap\u00f3n, de Brasil y de \u00c1frica del Sur, le echan la culpa a la\u00a0\u2018debilidad de d\u00f3lar\u2019. As\u00ed, la \u2018apreciaci\u00f3n del d\u00f3lar\u2019 y la \u2018debilidad del d\u00f3lar\u2019 explican el mismo fen\u00f3meno. \u00bfT\u00fa entiendes algo?<\/p>\n

N\u00f3tese que las pensiones servidas en los pa\u00edses ricos las pagan, en no poca medida, los pa\u00edses pobres que ahora llaman \u2018emergentes\u2019. A las AFP tambi\u00e9n les molesta el bajo precio del petr\u00f3leo y las bajas tasas de inter\u00e9s, elementos que,\u00a0a priori, favorecen la inversi\u00f3n y el crecimiento.<\/p>\n

Consultadas las primeras 20 AFP planetarias, 13 indicaron que la baja de sus resultados se explica en raz\u00f3n de la incertidumbre que ha reinado en los mercados financieros, el menor crecimiento en China, la baja de los precios del petr\u00f3leo y la pol\u00edtica de la FED, que no subi\u00f3 las tasas de inter\u00e9s (que estaban en torno a cero %) durante nueve a\u00f1os. En otras palabras, la culpa la tiene la mala suerte. O el empedrado. O la vaca (an\u00e9cdota colombiana).<\/p>\n

Por otra parte, 7 AFP manifestaron su inquietud ante el envejecimiento de la poblaci\u00f3n y el aumento de la esperanza de vida.\u00a0Dicho de otro modo, a las AFP les conviene que la poblaci\u00f3n muera joven. Hace a\u00f1os, paseando en Montevideo, vi dos\u00a0grafitis\u00a0cuyo mensaje me pareci\u00f3 oscuro. El primero dec\u00eda\u00a0\u201cHaga patria, mate un viejo\u201d<\/strong>. Dos cuadras m\u00e1s all\u00e1, el segundo rezaba:\u00a0\u201cA los viejos hay que matarlos cuando aun son j\u00f3venes\u201d<\/strong>. Ahora, conociendo las AFP, dichos mensajes me parecen luminosos: encandilan.<\/p>\n

Pobres AFP, en un contexto de bajas tasas de inter\u00e9s se ven obligadas a correr m\u00e1s riesgos con tu dinero, como la ya citada Calpers que perdi\u00f3 m\u00e1s del 33% de sus fondos. Seg\u00fan la FED, banco central de los EEUU, en los a\u00f1os 1950 las AFP estadounidenses invert\u00edan en obligaciones, o sea en renta fija sin riesgo, un 96% de sus fondos. En los a\u00f1os 1990, las obligaciones representaban solo un 50% de sus inversiones. Ahora, apenas un 27%.<\/p>\n

En el \u00e1mbito planetario, las 20 principales AFP colocan sus fondos del modo siguiente: 40,8% en acciones (renta variable) y 39% en obligaciones (renta fija). GPIF, fondo de pensi\u00f3n del gobierno japon\u00e9s, decidi\u00f3 aumentar sus colocaciones en acciones (renta variable)\u00a0y perdi\u00f3 US$ 52 mil millones en un a\u00f1o.<\/strong><\/p>\n

Lo que no le impide a las AFP, a los hedge-funds, a los bancos y a las compa\u00f1\u00edas de seguros proclamar a los cuatro vientos que son\u2026 \u00a1expertos en riesgos!<\/p>\n

El instituto Hoover (Universidad de Stanford) asegura \u2013como ya se dijo\u2013 que las AFP estadounidenses est\u00e1n 3,85 billones de d\u00f3lares por debajo de la l\u00ednea de flotaci\u00f3n. (Nada nuevo: en el a\u00f1o 2001, la quiebra de ENRON hizo desaparecer los fondos previsionales de sus 40 mil empleados). El autor del informe Hoover, Joshua Rauh, dice:\u00a0\u201cEs una bomba de tiempo.\u201d<\/em>\u00a0Danielle Di Martino, ex Consejera de la FED de Dallas, agrega:\u00a0\u00ab\u00bfPorqu\u00e9 no est\u00e1 en la primera p\u00e1gina de la prensa? Como en el caso de la crisis de los subprimes, todo parece escrito de antemano. Y sin embargo se espera que la situaci\u00f3n explote\u201d.<\/em><\/p>\n

El Instituto Hoover, que examin\u00f3 650 sistemas de previsi\u00f3n en todo el pa\u00eds, estima que\u00a0no existe ninguna ciudad ni ning\u00fan Estado de los EEUU, cuyo sistema est\u00e9 equilibrado financieramente.<\/strong><\/p>\n

En abril del 2016 la Agencia Moody\u2019s estimaba que el d\u00e9ficit de los sistemas de previsi\u00f3n federales era del orden de US$ 3,5 billones, o sea un 20% del PIB de los EEUU. Si a eso le sumas el d\u00e9ficit de los planes previsionales de los gobiernos locales, o sea los US$ 3,85 billones mencionados m\u00e1s arriba,\u00a0\u201cel d\u00e9ficit total llega al 40% del PIB\u201d de los EEUU.<\/strong><\/p>\n

Por las AFP, o por los\u00a0hedge-funds<\/em>, no te inquietes. Ellos ya cobraron.<\/strong>\u00a0La cuesti\u00f3n que plantea la quiebra de los sistemas previsionales por capitalizaci\u00f3n es c\u00f3mo pagarle a los millones de v\u00edctimas que esperan una jubilaci\u00f3n.<\/p>\n

Los due\u00f1os de las AFP tienen la respuesta lista: hay que aumentar el monto de las cotizaciones, y aumentar la edad de la jubilaci\u00f3n. Y confiarles, desde luego, la gesti\u00f3n de los montos que trae consigo el aumento de cotizaciones. En cuanto a la edad m\u00ednima para jubilar, 80 a\u00f1os les ir\u00eda bien, y no falta quien tiene el descaro de agregar que 90 a\u00f1os tendr\u00eda la enorme ventaja de equilibrar de golpe todos los sistemas de previsi\u00f3n.<\/p>\n

Y es que detr\u00e1s de la previsi\u00f3n, como mercado, hay una l\u00f3gica infernal.<\/p>\n

En un sistema por capitalizaci\u00f3n (AFP) debes\u00a0capitalizar, es decir acumular un monto significativo, que una AFP se encarga de hacer fructificar para pagarte una pensi\u00f3n al cabo de muchos a\u00f1os. Tu dinero es invertido en acciones u obligaciones en los mercados financieros. Ahora bien,\u00a0visto que no puede haber un aumento del lucro sin una ca\u00edda de los salarios, para que los fondos renten m\u00e1s, millones de asalariados deben aceptar ganar menos, o bien estar en el paro. La contradicci\u00f3n, evidente, escapa sin embargo a la perspicacia de nuestros gobiernos.<\/p>\n

En un sistema solidario por repartici\u00f3n, las cotizaciones de quienes trabajan (provenientes del salario y del aporte de la empresa) pagan las pensiones. Por lo tanto, mientras m\u00e1s trabajadores tengan empleo, y mientras m\u00e1s altos sean sus salarios\u2026 m\u00e1s plata hay para pagar las pensiones.\u00a0La l\u00f3gica es radicalmente diferente. Un sistema solidario por repartici\u00f3n aconseja buscar siempre el pleno empleo y mejores salarios. Pero en ese caso la previsi\u00f3n ya no es un mercado.<\/p>\n

Precisamente. En Chile, para\u00edso del neoliberalismo m\u00e1s salvaje, ni los gobiernos, ni el Congreso, se resuelven a comprenderlo. De ah\u00ed que hayan optado por seguir la opini\u00f3n de los ex-pertos: aumentar las cotizaciones y la edad de la jubilaci\u00f3n. (3)<\/p>\n

Las AFP chilenas exhiben una rentabilidad promedio de 3,3% en 10 a\u00f1os, y de 4,7% en los \u00faltimos 5 a\u00f1os. El genio chilensis no tiene mucho que envidiarle al genio de California. Como en los EEUU, la rentabilidad obtenida es insuficiente para servir las pensiones comprometidas. Queda el recurso de bajar las pensiones, remedio ya utilizado en los EEUU, pero las pensiones chilenas son miserables\u2026<\/p>\n

De ah\u00ed que se recurra al expediente del espejismo. En este caso, el espejismo consiste en \u201cmirar\u201d el modelo canadiense. El\u00a0Canada Pension Plan Investment Board<\/em>\u00a0(CPPIB) acaba de informar que al cierre de marzo el sistema obtiene una rentabilidad promedio anual de 5,1% en la \u00faltima d\u00e9cada. \u00bfY ah\u00ed? A 10 a\u00f1os, Calpers obtiene un 4,8%, y las AFP chilenas un 3,3%. \u00bfD\u00f3nde est\u00e1 la extraordinaria diferencia?<\/p>\n

Gracias a la libertad de circulaci\u00f3n de capitales, su rentabilidad tiende a nivelarse: quienquiera constata que en otro sitio el dinero renta m\u00e1s, corre a buscar esa rentabilidad, hasta que globalmente todos los capitales rentan m\u00e1s o menos lo mismo. No hace falta salir de Harvard para saberlo.<\/p>\n

Mark Machin, director ejecutivo del CPPIB, sostiene que el fondo de pensiones ha sido m\u00e1s creativo. \u00bfM\u00e1s creativo? \u00bfQu\u00e9 fue lo que cre\u00f3 Mark Machin?\u00a0\u201cNo estamos invirtiendo en bienes ra\u00edces de Manhattan, estamos invirtiendo en vivienda estudiantil, lo que requiere todo un nivel de experiencia extra\u201d<\/em>, declara. \u00bfQu\u00e9 tanta experiencia extra?<\/p>\n

En materia financiera,\u00a0cualquier principiante sabe que, informaci\u00f3n privilegiada y sabios calculitos mediante (sobre todo informaci\u00f3n privilegiada), puedes obtener una mejor rentabilidad durante alg\u00fan tiempo, pero no todo el tiempo<\/strong>. Si no me crees, preg\u00fantale a Inverlink. O a Sebasti\u00e1n Pi\u00f1era.<\/p>\n

Los ansiosos bucaneros chilenos quieren hacer creer que, copiando el sistema canadiense, podr\u00edan satisfacer a sus v\u00edctimas. En la prensa de Santiago, el gremio de las AFP declara:<\/p>\n

Un 55,4% de la cartera del CPPIB est\u00e1 en Renta Variable en mercado p\u00fablico y privado, e invierte un 48,1% en activos alternativos, mientras en Chile, \u201creci\u00e9n se legisl\u00f3 para autorizar la inversi\u00f3n en estos instrumentos, l\u00edmite que estar\u00e1 entre 5% y 15% de los Fondos\u201d.<\/p>\n

El mensaje es claro: \u201cD\u00e9jame hacer lo que me salga de las narices y ya ver\u00e1s lo que ver\u00e1s\u201d. \u00bfEn serio? Gracias a la crisis de los\u00a0subprimes\u00a0Calpers perdi\u00f3 m\u00e1s de un tercio de sus activos de renta variable. Las AFP chilenas en torno al 50% de sus fondos colocados en acciones.<\/p>\n

Por las AFP y los\u00a0hedge-funds<\/em>\u00a0no te inquietes: ya hab\u00edan cobrado.<\/strong><\/p>\n

Volviendo a los forajidos que vinieron a \u201cdescubrir\u201d Am\u00e9rica, Tumanam\u00e1, as\u00ed como el legendario Eldorado y un riqu\u00edsimo y remoto territorio llamado Bir\u00fa del cual ven\u00edan hombres en canoas hasta la actual Colombia, alimentaron la quimera del oro.<\/p>\n

Para encontrarlo y apoderarse de \u00e9l, los conquistadores sudaron lo suyo. Buscando el Bir\u00fa, Diego de Almagro \u2013asociado en la empresa con Francisco de Pizarro y Hernando de Luque\u2013 perdi\u00f3 un ojo. Por eso exclam\u00f3:\u00a0\u201cEste negocio me ha costado un ojo de la cara\u201d.<\/em><\/p>\n

Las AFP encontraron un negocio mejor que Tumanam\u00e1, Eldorado y el Bir\u00fa juntos. Y no les cost\u00f3 ni una pesta\u00f1a. Como se dice en espa\u00f1ol castizo,\u00a0\u201cles sali\u00f3 por la cara\u201d.<\/em>\u00a0<\/em><\/p>\n

———————————————————————————-<\/em><\/p>\n

<\/em>(1) Administradoras de Fondos de Pensiones<\/em><\/p>\n

(2) 1 U$ d\u00f3lar = 668,5 pesos. 1 Euro = 749,3 pesos<\/em><\/p>\n

<\/em>(3) Chile, la cuna de los fondos privados de pensiones (las AFP), se rebela contra un invento que se extendi\u00f3 por toda Am\u00e9rica Latina. Chile fue un precursor mundial de la privatizaci\u00f3n de la seguridad social. El gobierno militar de Augusto Pinochet en Chile termin\u00f3 hace m\u00e1s de un cuarto de siglo. Pero una de sus pol\u00edticas m\u00e1s representativas sigue en pie y es m\u00e1s controversial que nunca.<\/em><\/p>\n

<\/em>—————————————————<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Por Luis Casado \u201c\u00bfQu\u00e9 puede haber m\u00e1s aburrido que leer sobre econom\u00eda? 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