{"id":15975,"date":"2019-05-02T16:43:14","date_gmt":"2019-05-02T19:43:14","guid":{"rendered":"http:\/\/www.other-news.info\/noticias\/?p=15975"},"modified":"2019-05-02T16:43:14","modified_gmt":"2019-05-02T19:43:14","slug":"el-fmi-esta-alimentando-una-crisis-argentina-otra-vez","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/el-fmi-esta-alimentando-una-crisis-argentina-otra-vez\/","title":{"rendered":"El FMI est\u00e1 alimentando una crisis argentina \u2013 otra vez"},"content":{"rendered":"

Hector R. Torres* – Project Syndicate\u00a0<\/em><\/strong><\/p>\n

BUENOS AIRES \u2013 La primera vez que Argentina tuvo que pedir prestado al Fondo Monetario Internacional fue en 1958. En las seis d\u00e9cadas posteriores, el pa\u00eds ha firmado 22 acuerdos con el Fondo. La mayor\u00eda descarril\u00f3 posteriormente o termin\u00f3 en fracaso.<\/p>\n

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A pesar de sus credenciales pro-mercado, el actual presidente de Argentina, Mauricio Macri, se ha sumado a este desfile de decepciones. En poco m\u00e1s de tres a\u00f1os, su gobierno ha firmado dos acuerdos con el FMI. Y los acontecimientos recientes sugieren que la problem\u00e1tica historia de Argentina con el Fondo podr\u00eda estar a punto de repetirse.<\/p>\n

El \u00faltimo cap\u00edtulo comenz\u00f3 en junio de 2018, cuando el pa\u00eds ten\u00eda d\u00e9ficits fiscales y de cuenta corriente que, combinados, equival\u00edan a un 11% combinado del PIB. Los inversores desconfiaron de los bonos argentinos, lo que oblig\u00f3 al gobierno de Macri a acudir al Fondo en busca de ayuda.<\/p>\n

Con el fuerte respaldo de los Estados Unidos, a la Argentina pronto se le otorg\u00f3 un pr\u00e9stamo del FMI de US $ 50.000 millones para ser usado en los pr\u00f3ximos tres a\u00f1os. El gobierno pretendi\u00f3 que esto era solo un programa \u00abprecautorio\u00bb: Argentina no necesitaba el dinero, lo importante era que los inversores privados supieran que estaba a su disposici\u00f3n.<\/p>\n

Sin embargo, solo dos meses despu\u00e9s, Macri admiti\u00f3 que Argentina necesitaba incluso m\u00e1s de $ 50 mil millones, y que los necesitaba de inmediato. En la jerga del FMI, el acuerdo ten\u00eda que ser \u00abcargado de frente\u00bb.<\/p>\n

En este punto, la amistad de Macri con el presidente de Estados Unidos, Donald Trump (se conoc\u00edan del mundo inmobiliario) dio sus frutos. El Fondo acord\u00f3, aunque a rega\u00f1adientes, recargar el pr\u00e9stamo con $ 7 mil millones adicionales, lo que lo lleva a $ 57 mil millones. Adem\u00e1s, alrededor del 90% del monto total, o $ 51,2 mil millones, se desembolsar\u00e1n antes de la pr\u00f3xima elecci\u00f3n presidencial de Argentina a fines de 2019.<\/p>\n

Este es el pr\u00e9stamo m\u00e1s grande jam\u00e1s otorgado por el FMI a un pa\u00eds, y la econom\u00eda en crisis de Argentina depende mucho de ese apoyo financiero. El 15 de abril, el Fondo envi\u00f3 una cuota de $ 9.6 mil millones. Pero, en lugar de usar este dinero para acumular sus reservas de divisas o recomprar deuda en d\u00f3lares, el gobierno de Macri lo va a usar para comprar pesos argentinos.<\/p>\n

Como era de esperar, la prima de riesgo de Argentina se ha disparado. Los inversores est\u00e1n inquietos, y no solo porque la ex presidenta Cristina Fern\u00e1ndez de Kirchner encabeza las encuestas. Saben que, al concentrar pr\u00e1cticamente todo el apoyo financiero del FMI en su actual mandato, Macri tambi\u00e9n ha concentrado los vencimientos de las obligaciones de reembolso de Argentina con el Fondo. Como el FMI tiene el estatus de acreedor preferencial, ser\u00e1 el primero en la fila de acreedores y, por ende, el primero en cobrar. En otras palabras, si despu\u00e9s del 2020 la Argentina no tiene suficientes d\u00f3lares para pagar a todos sus acreedores, los inversionistas privados podr\u00edan verse obligados a reestructurar sus reclamaciones con p\u00e9rdidas. Ellos lo saben y tambi\u00e9n saben que tienen una oportunidad limitada para salir de Argentina. Es probable que la usen pronto.<\/p>\n

El gobierno argumenta que el Tesoro necesita vender los $ 9.6 mil millones de d\u00f3lares en el mercado interno para cubrir los gastos presupuestarios denominados en pesos. Que el gobierno use pr\u00e9stamos en d\u00f3lares del Fondo para comprar pesos argentinos parece alarmante, pero el FMI acept\u00f3. Sin embargo, el gobierno s\u00f3lo podr\u00e1 comprar pesos argentinos en dosis homeop\u00e1ticas, de hasta $ 60 millones de d\u00f3lares por d\u00eda, a trav\u00e9s del banco central y en subastas p\u00fablicas.<\/p>\n

Esto no tiene sentido. En virtud de su acuerdo con el FMI, el gobierno se comprometi\u00f3 que en 2019 no tendr\u00e1 d\u00e9ficit en su balance presupuestario primario (antes de los pagos de intereses) y tambi\u00e9n a refinanciar al menos el 70% de todos los vencimientos de capital y de intereses de la deuda p\u00fablica en pesos. El gobierno est\u00e1 cumpliendo con \u00e9xito ambas condiciones. M\u00e1s a\u00fan, est\u00e1 refinanciando m\u00e1s del 100% de los vencimientos de capital e intereses de la deuda p\u00fablica en pesos, superando la meta de este a\u00f1o.<\/p>\n

Por lo tanto, el gobierno no tiene necesidad presupuestaria de utilizar los d\u00f3lares del FMI para comprar pesos. M\u00e1s bien, las autoridades, con el respaldo del Fondo, utilizar\u00e1n el dinero para mantener estable el tipo de cambio hasta las elecciones de este a\u00f1o, aumentando las posibilidades de reelecci\u00f3n de Macri.<\/p>\n

El FMI no deber\u00eda apoyar esto, por varias razones. Para empezar, los argumentos falsos para justificar el disparate de endeudarse con el FMI para comprar pesos, pondr\u00e1 en peligro los esfuerzos (incluso los m\u00edos) para normalizar las relaciones entre Argentina y el Fondo. \u00a0En segundo lugar, los d\u00f3lares que el gobierno se propone vender para comprar pesos ser\u00e1n muy necesarios para que el pr\u00f3ximo gobierno pueda hacer frente a los pagos de deuda e intereses que vencen en 2020.<\/p>\n

Adem\u00e1s, tener $ 9,6 mil millones de d\u00f3lares, en lugar de la cantidad equivalente de pesos depreciados, pondr\u00eda al pr\u00f3ximo gobierno en una posici\u00f3n un poco m\u00e1s c\u00f3moda si, como parece inevitable, necesita renegociar el actual acuerdo del FMI con Argentina. Por otra parte, Macri podr\u00eda incluso fracasar en su objetivo de asegurar un peso estable hasta las elecciones, dado que una subasta diaria de $ 60 millones no le dar\u00e1 al gobierno suficientes municiones para evitar picos de volatilidad en el mercado de divisas.<\/p>\n

Finalmente, mientras m\u00e1s deuda tenga la Argentina con un acreedor privilegiado como el FMI, m\u00e1s dif\u00edcil ser\u00e1 convencer a los inversionistas privados, \u00abno privilegiados\u00bb, de reconducir sus cr\u00e9ditos y continuar financiando el pa\u00eds en 2020 y posteriormente.<\/p>\n

Lamentablemente, la historia puede estar a punto de repetirse. En octubre de 2001, unos 60 d\u00edas antes de que incumpliera el pago de sus deudas, Argentina solicit\u00f3 un pr\u00e9stamo de $ 8 mil millones del Fondo. La mayor parte de este dinero se us\u00f3 para comprar pesos a inversionistas institucionales que abandonan el pa\u00eds. El FMI est\u00e1 a punto de volver a cometer el mismo error. No debe esperar un resultado diferente.<\/p>\n

————-<\/p>\n

*H\u00e9ctor R. Torres, miembro \u00a0del Programa de Investigaci\u00f3n de Derecho Internacional del Centro para la Innovaci\u00f3n en Gobernanza Internacional, fue anteriormente Director Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional y miembro \u00a0de la Organizaci\u00f3n Mundial del Comercio.<\/em><\/p>\n

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