{"id":18522,"date":"2021-06-21T14:10:10","date_gmt":"2021-06-21T17:10:10","guid":{"rendered":"http:\/\/www.other-news.info\/noticias\/?p=18522"},"modified":"2021-06-21T14:10:10","modified_gmt":"2021-06-21T17:10:10","slug":"la-economia-del-miedo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/la-economia-del-miedo\/","title":{"rendered":"La econom\u00eda del miedo"},"content":{"rendered":"\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong><em>Por&nbsp;Francisco Lou\u00e7\u00e3&nbsp;(*)<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La vuelta a la austeridad plantea dos problemas.&nbsp;La\nprimera es que no se aprovech\u00f3 la expansi\u00f3n de liquidez de los bancos\ncentrales.&nbsp;La segunda es que la deuda p\u00fablica se ha disparado.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Las encuestas a administradores de fondos de las \u00faltimas\nsemanas, como la publicada por el Bank of America, revelan lo que se esperaba:\ntiemblan ante el riesgo de una aceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n.&nbsp;Se podr\u00eda\ndecir que se trata de una actitud casi racional, dado que, de confirmarse esta\nexpectativa, el inter\u00e9s de referencia subir\u00e1 y los valores de los activos\nfinancieros caer\u00e1n, aunque esto tenga poca fundamentaci\u00f3n real.&nbsp;Adem\u00e1s, la\neconom\u00eda del miedo es la vieja normalidad, dado que el mercado financiero vive\ndel p\u00e1nico, como se sabe, y as\u00ed los riesgos se multiplican.&nbsp;Sin embargo,\nel mayor problema con el post-confinamiento es otro.&nbsp;Es la deuda y qu\u00e9\nhacer con ella.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Poca inflaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La subida de precios es real, aunque peque\u00f1a. Hay cuatro\nrazones: el valor de los fletes desde China se ha triplicado, hay un aumento\ndel consumo en EEUU, en algunos sectores hay dificultades de abastecimiento y\ntambi\u00e9n hay especulaci\u00f3n comercial para recuperar los m\u00e1rgenes perdidos, pero\nel resultado es, por ahora, una inflaci\u00f3n por debajo del 3%. Cabe se\u00f1alar\ntambi\u00e9n que las autoridades monetarias en la \u00faltima d\u00e9cada han cometido siempre\nel mismo error: sobrestimaron la inflaci\u00f3n esperada y mantuvieron pol\u00edticas\nrestrictivas cuando eran necesarias pol\u00edticas expansivas. Y cuando cambiaron,\npor la crisis del euro o la larga recesi\u00f3n o ahora, por el cierre de la\neconom\u00eda con la pandemia, se comprometieron a volver a las reglas anteriores,\nque en la eurozona se anuncia para finales de 2022.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Este regreso a la austeridad plantea dos problemas.&nbsp;La\nprimera es que no se aprovech\u00f3 la expansi\u00f3n de la liquidez por parte de los\nbancos centrales y no se compensaron sus riesgos: con inter\u00e9s cero, es decir,\nagotando el efecto de la pol\u00edtica monetaria y pudiendo promover burbujas\nespeculativas, faltaba inversi\u00f3n.&nbsp;Vamos a salir de este per\u00edodo con un\nmayor d\u00e9ficit de inversi\u00f3n.&nbsp;El segundo problema es que la deuda se ha\ndisparado.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>El monstruo de la deuda<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A finales de 2020, la deuda p\u00fablica de la eurozona era del\n98% del PIB, pero siete pa\u00edses ya superaban el 110%: Portugal, Grecia, Espa\u00f1a,\nFrancia, Italia, B\u00e9lgica y Chipre. Adem\u00e1s, parte de esta deuda est\u00e1 en el\nbalance del BCE, que no sabe qu\u00e9 hacer con ella. La discusi\u00f3n oficial sobre la\ngesti\u00f3n presupuestaria es, por tanto, de suma importancia, dado que con el fin\nde la moratoria de la regla del d\u00e9ficit en 2023, no se sabe qu\u00e9 estar\u00e1 vigente.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Weidmann, del Bundesbank, anunci\u00f3 que Alemania quiere volver\na la regla de los l\u00edmites fiscales y, por su parte, iniciar\u00e1 de inmediato una\nconsolidaci\u00f3n fiscal del 2% del PIB en 2022, lo que, en s\u00ed mismo, tendr\u00e1 un\nimpacto recesivo en la Eurozona del 0,6%. Todo depender\u00e1 de las elecciones de\nseptiembre, pero no es de esperar que una alianza Verde-Derecha o\nVerde-Socialdem\u00f3crata se desv\u00ede de este objetivo. Los halcones de la deuda\nest\u00e1n volviendo a aterrizar en las canciller\u00edas, y ni siquiera se sabe si las\nelecciones francesas de abril de 2022 o las pr\u00f3ximas elecciones italianas ser\u00e1n\ntenidas en cuenta en esta ecuaci\u00f3n. Lo cierto es que las conocidas propuestas\nde cambio de las reglas fiscales, como la de Blanchard, que fue director del FMI,\nson amenazantes, ya que pretenden cambiar la flexibilidad presupuestaria para\nacabar con los m\u00e1rgenes de soberan\u00eda nacional imponiendo la tutela de los\ntribunales europeos en la gesti\u00f3n de los estados miembros de la UE. Los\nfantasmas que amenazan a Europa son demasiada deuda, muy poca inversi\u00f3n y un\nautoritarismo renacido. Traducci\u00f3n: G. Buster.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En \u201cBit\u00e1cora\u201d de Montevideo. &nbsp;Fuente:\n<a href=\"https:\/\/www.esquerda.net\/opiniao\/economia-do-susto\/74795\">https:\/\/www.esquerda.net\/opiniao\/economia-do-susto\/74795<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8212;&#8211;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>*Doctor en Econom\u00eda. Fundador del Bloco de\nEsquerda. Miembro del Consejo de Estado de Portugal. Es miembro de la\nAmerican Economic Association y de otras asociaciones internacionales. Hace\nparte del consejo editorial de revistas cient\u00edficas en Reino Unido, Brasil y\nPortugal. Colaborador de algunas de las principales revistas cient\u00edficas\ninternacionales (American Economic Review, Economic Journal, etc.). Profesor\nvisitante de la Universidad de Utrecht y conferenciante en Estados Unidos,\nReino Unido, Francia, Italia, Grecia, Brasil, Venezuela, Noruega, Alemania,\nSuiza, Polonia, Holanda, Dinamarca y Espa\u00f1a.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Por&nbsp;Francisco Lou\u00e7\u00e3&nbsp;(*) La vuelta a la austeridad plantea dos problemas.&nbsp;La primera es que no se aprovech\u00f3 la expansi\u00f3n de liquidez de los bancos centrales.&nbsp;La segunda es que la deuda p\u00fablica se ha disparado. 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