{"id":22343,"date":"2023-05-03T18:56:24","date_gmt":"2023-05-03T16:56:24","guid":{"rendered":"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/?p=22343"},"modified":"2023-05-03T18:56:25","modified_gmt":"2023-05-03T16:56:25","slug":"sin-confianza-en-la-fed","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/sin-confianza-en-la-fed\/","title":{"rendered":"Sin confianza en la Fed"},"content":{"rendered":"\n

Joseph E. Stiglitz* – Especial para La Jornada<\/em><\/strong><\/em><\/p>\n\n\n\n

Las r\u00e9plicas del colapso de Silicon Valley Bank (SVB), aunque parecen estar perdiendo fuerza, siguen resonando en todo el mundo. Si bien las autoridades de la Reserva Federal se han esforzado por asegurarle a la poblaci\u00f3n que el sistema bancario de Estados Unidos es s\u00f3lido (https:\/\/reut.rs\/3AY3HhP), no resulta claro por qu\u00e9 alguien tendr\u00eda que creerles. Despu\u00e9s de todo, el presidente de la Fed, Jerome Powell, le dijo lo mismo al Congreso (https:\/\/bit.ly\/3LIP1t6) pocos d\u00edas antes del colapso de SVB en marzo.<\/p>\n\n\n\n

En las semanas que transcurrieron desde entonces, se inform\u00f3 que las pruebas de estr\u00e9s establecidas por las reformas financieras de Dodd-Frank en 2010, de las que se hizo tanto alarde, no previeron la ca\u00edda del valor de los bonos gubernamentales (https:\/\/bit.ly\/40KOL0F) generada por las alzas agresivas de las tasas de inter\u00e9s de la Fed. Un estudio reciente (https:\/\/stanford.io\/3NouA5C) de Erica Jiang junto con otros autores, determin\u00f3 que los activos bancarios de valor de mercado han ca\u00eddo, en promedio, un 10 por ciento en todos los bancos luego de las alzas de las tasas de la Fed, y que el quinto percentil m\u00e1s bajo experiment\u00f3 una ca\u00edda del 20 por ciento.<\/p>\n\n\n\n

Si bien el presidente Joe Biden ha prometido hacer pagar a los responsables del colapso de SVB (https:\/\/cnn.it\/3LDXc9M), esas promesas tambi\u00e9n deber\u00edan tomarse con una dosis saludable de escepticismo. Despu\u00e9s de todo, la administraci\u00f3n Obama, en la que Biden se desempe\u00f1\u00f3 como vicepresidente, nunca hizo que los banqueros responsables de la crisis financiera de 2008 se hicieran cargo de su accionar.<\/p>\n\n\n\n

El hecho es que los reguladores \u2013incluida la Fed\u2013 no han podido mantener a salvo al sistema bancario. Los bancos dependen de la confianza: los depositantes tienen que confiar en que van a poder retirar su dinero cuando quieran. Eso siempre ha sido as\u00ed. Lo que ha cambiado es la facilidad con la que se pueden retirar miles de millones de d\u00f3lares en un nanosegundo online.<\/p>\n\n\n\n

Un m\u00ednimo tufillo al peligro de no poder contar con su dinero basta para que la gente racional retire los fondos no garantizados, y tambi\u00e9n los garantizados, si hay un riesgo de demora. El resultado es que, cuando un banco quiebra, la gente que sale perdiendo es la que no estuvo atenta o, como es el caso de muchos consumidores de edad avanzada, no usa servicios de banca digital.<\/p>\n\n\n\n

El statu quo actual \u2013en el cual los depositantes sofisticados recurren a intermediarios para que realicen un arbitraje regulatorio y garanticen que todos sus dep\u00f3sitos est\u00e9n asegurados, o est\u00e1n preparados para retirar fondos por encima de la cantidad garantizada de un momento para el otro\u2013 no es la manera de administrar un sistema bancario. Para estabilizar al sector, los responsables de las pol\u00edticas deben establecer un seguro integral de dep\u00f3sitos, costeado por los depositantes en base a los beneficios que obtienen y al riesgo sist\u00e9mico que plantean. Hasta que no se haga eso, el sistema bancario seguir\u00e1 siendo fr\u00e1gil.<\/p>\n\n\n\n

Como titular de la agencia gubernamental responsable de supervisar a SVB, Powell carga con la responsabilidad de las fallas de supervisi\u00f3n que precipitaron su colapso. A diferencia del fraude gigantesco de los pr\u00e9stamos hipotecarios que provoc\u00f3 la crisis financiera de 2008 (cuya magnitud qued\u00f3 clara reci\u00e9n transcurridos unos a\u00f1os, luego de varias demandas legales y otras acciones judiciales), el cr\u00e9dito de SVB parec\u00eda s\u00f3lido.<\/p>\n\n\n\n

Sin duda, hasta las buenas pr\u00e1cticas de cr\u00e9dito pueden volverse amargas en medio de una crisis importante e, inevitablemente, surgen sospechas de una actividad dudosa cuando se tiene tanto dinero en cuentas no garantizadas a bajo inter\u00e9s. Pero los problemas de SVB eran m\u00e1s prosaicos y cualquier regulador bancario que se jacte de serlo deber\u00eda haber tomado medidas, especialmente cuando el regulador era el que creaba el riesgo.<\/p>\n\n\n\n

Los bancos siempre llevan a cabo una transformaci\u00f3n de los vencimientos, convirtiendo dep\u00f3sitos a corto plazo en inversiones a largo plazo. Si bien este proceso es inherentemente riesgoso, los bancos suelen ceder a la tentaci\u00f3n de apostar el dinero de sus depositantes si los contribuyentes, directa o indirectamente, asumen el riesgo de p\u00e9rdidas. Esto es lo que hac\u00eda SVB: invert\u00eda parte de los dep\u00f3sitos de sus clientes en t\u00edtulos a largo plazo ostensiblemente seguros, apostando a que las tasas de inter\u00e9s a largo plazo no aumentaran. Los supervisores no deber\u00edan permitir que esto suceda, pero, cuando sucede, deber\u00edan transformarlo en una parte central de las pruebas de estr\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, la Fed permiti\u00f3 que sucediera y, al ignorar el papel de las alzas de las tasas de inter\u00e9s a la hora de generar fragilidad en el sector financiero, min\u00f3 la eficacia de sus propias pruebas de estr\u00e9s. Adem\u00e1s de estos errores de supervisi\u00f3n, el colapso de SVB estuvo precedido por fallas regulatorias, en tanto la Fed conducida por Powell flexibiliz\u00f3 las regulaciones a bancos como SVB, a los que consideraba de relevancia econ\u00f3mica regional, pero no sist\u00e9micamente importantes.<\/p>\n\n\n\n

La mayor\u00eda de la gente no tiene ni la capacidad, ni los recursos ni el acceso a informaci\u00f3n que hacen falta para evaluar la solidez de los bancos. Esas evaluaciones son un bien p\u00fablico fundamental y, como tales, responsabilidad del gobierno. Si un banco puede aceptar el dinero de la gente, la gente deber\u00eda confiar en que el banco puede devolverlo. El gobierno de Estados Unidos, particularmente la Fed, no ha hecho bien las cosas en ese sentido.<\/p>\n\n\n\n

La Fed, al igual que otros bancos centrales independientes, cuida celosamente su credibilidad. Se ha dicho que el riesgo de perderla fue la raz\u00f3n para las alzas de las tasas de inter\u00e9s de la Fed el a\u00f1o pasado, que fueron mucho m\u00e1s all\u00e1 de una normalizaci\u00f3n de las tasas ultrabajas que caracterizaron el periodo post-2008. Pero al no reconocer los riesgos planteados por sus incrementos r\u00e1pidos de las tasas, y hasta qu\u00e9 punto una d\u00e9cada de tasas de inter\u00e9s de casi cero hab\u00eda exacerbado esos riesgos, la Fed socav\u00f3 su propia credibilidad \u2013precisamente lo que buscaba evitar.<\/p>\n\n\n\n

Peor a\u00fan, los aumentos de las tasas reflejan el mal diagn\u00f3stico de la causa de la inflaci\u00f3n por parte de la Fed, que en gran medida estuvo generada por shocks del lado de la oferta y cambios en la demanda relacionados con la pandemia de covid-19 y la guerra en Ucrania. Asimismo, a menos que causen una fuerte recesi\u00f3n econ\u00f3mica, las crecientes tasas de inter\u00e9s, en verdad, podr\u00edan agravar la inflaci\u00f3n. Un factor importante que contribuye a los aumentos en el \u00edndice de precios al consumidor son las crecientes tasas de alquiler generadas por la escasez de vivienda, que las tasas de inter\u00e9s mas elevadas no hacen m\u00e1s que exacerbar. Mientras tanto, la estrategia de desinflaci\u00f3n de la Fed podr\u00eda hacer que el desempleo juvenil entre los afronorteamericanos supere 20 por ciento, dejando cicatrices duraderas en un pa\u00eds sumamente desigual.<\/p>\n\n\n\n

Tal como est\u00e1n las cosas, la Fed y su presidente han perdido credibilidad en todos los frentes. La crisis actual ha expuesto la incapacidad de la Fed para abordar los problemas de gobernanza que contribuyeron a la crisis de 2008. El hecho de que el CEO de SVB, Greg Becker, integrara el directorio (https:\/\/reut.rs\/3oStIwb) de la Fed regional que supuestamente supervisaba su banco, es un buen ejemplo.<\/p>\n\n\n\n

Todav\u00eda est\u00e1 por verse si la agitaci\u00f3n financiera todav\u00eda latente provocada por el colapso de SVB se transformar\u00e1 en una crisis m\u00e1s profunda, pero los inversores y los depositantes no tienen motivos para confiar en las promesas de la Fed de que eso no pasar\u00e1. S\u00f3lo reformas significativas de la garant\u00eda de los dep\u00f3sitos, de la gobernanza, de la estructura regulatoria y de la supervisi\u00f3n pueden restablecer la confianza en los bancos y la credibilidad de la Fed.     Copyright: Project Syndicate, 2023. www.project-syndicate.org<\/p>\n\n\n\n

\u2026\u2026\u2026\u2026\u2026.<\/p>\n\n\n\n

*Joseph E. Stiglitz, premio Nobel de Econom\u00eda, es profesor en la Universidad de Columbia y miembro de la Comisi\u00f3n Independiente para la Reforma de la Fiscalidad Corporativa Internacional. Recibi\u00f3 la Medalla John Bates Clark y fue laureado con el Premio del Banco de Suecia en Ciencias Econ\u00f3micas en memoria de Alfred Nobel.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Stiglitz* – Especial para La Jornada Las r\u00e9plicas del colapso de Silicon Valley Bank (SVB), aunque parecen estar perdiendo fuerza, siguen resonando en todo el mundo. Si bien las autoridades de la Reserva Federal se han esforzado por asegurarle a la poblaci\u00f3n que el sistema\u2026<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-22343","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-other-news"],"yoast_head":"\nSin confianza en la Fed - Other News - Voz en contra de la corriente<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/sin-confianza-en-la-fed\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"es_ES\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Sin confianza en la Fed - Other News - Voz en contra de la corriente\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Stiglitz* - Especial para La Jornada Las r\u00e9plicas del colapso de Silicon Valley Bank (SVB), aunque parecen estar perdiendo fuerza, siguen resonando en todo el mundo. Si bien las autoridades de la Reserva Federal se han esforzado por asegurarle a la poblaci\u00f3n que el sistema\u2026\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/sin-confianza-en-la-fed\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"Other News - Voz en contra de la corriente\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2023-05-03T16:56:24+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2023-05-03T16:56:25+00:00\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Escrito por\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"admin\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Tiempo de lectura\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"7 minutos\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/#website\",\"url\":\"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/\",\"name\":\"Other News - Voz en contra de la corriente\",\"description\":\"Voz en contra de la corriente\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":\"required name=search_term_string\"}],\"inLanguage\":\"es\"},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/sin-confianza-en-la-fed\/#webpage\",\"url\":\"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/sin-confianza-en-la-fed\/\",\"name\":\"Sin confianza en la Fed - Other News - Voz en contra de la corriente\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/#website\"},\"datePublished\":\"2023-05-03T16:56:24+00:00\",\"dateModified\":\"2023-05-03T16:56:25+00:00\",\"author\":{\"@id\":\"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/#\/schema\/person\/dd0ead9df8654b02034c4da003b9991b\"},\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/sin-confianza-en-la-fed\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"es\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/sin-confianza-en-la-fed\/\"]}]},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/sin-confianza-en-la-fed\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Home\",\"item\":\"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Sin confianza en la Fed\"}]},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/#\/schema\/person\/dd0ead9df8654b02034c4da003b9991b\",\"name\":\"admin\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"@id\":\"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/#personlogo\",\"inLanguage\":\"es\",\"url\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/e67344401a27ff9f91b2b48296aaa8fb9186ac51a3404ed4bdfbe790b6a9ee11?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/e67344401a27ff9f91b2b48296aaa8fb9186ac51a3404ed4bdfbe790b6a9ee11?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"admin\"},\"url\":\"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/author\/admin\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Sin confianza en la Fed - Other News - Voz en contra de la corriente","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/sin-confianza-en-la-fed\/","og_locale":"es_ES","og_type":"article","og_title":"Sin confianza en la Fed - Other News - Voz en contra de la corriente","og_description":"Stiglitz* - Especial para La Jornada Las r\u00e9plicas del colapso de Silicon Valley Bank (SVB), aunque parecen estar perdiendo fuerza, siguen resonando en todo el mundo. Si bien las autoridades de la Reserva Federal se han esforzado por asegurarle a la poblaci\u00f3n que el sistema\u2026","og_url":"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/sin-confianza-en-la-fed\/","og_site_name":"Other News - Voz en contra de la corriente","article_published_time":"2023-05-03T16:56:24+00:00","article_modified_time":"2023-05-03T16:56:25+00:00","twitter_card":"summary_large_image","twitter_misc":{"Escrito por":"admin","Tiempo de lectura":"7 minutos"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/#website","url":"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/","name":"Other News - Voz en contra de la corriente","description":"Voz en contra de la corriente","potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/?s={search_term_string}"},"query-input":"required name=search_term_string"}],"inLanguage":"es"},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/sin-confianza-en-la-fed\/#webpage","url":"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/sin-confianza-en-la-fed\/","name":"Sin confianza en la Fed - Other News - Voz en contra de la corriente","isPartOf":{"@id":"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/#website"},"datePublished":"2023-05-03T16:56:24+00:00","dateModified":"2023-05-03T16:56:25+00:00","author":{"@id":"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/#\/schema\/person\/dd0ead9df8654b02034c4da003b9991b"},"breadcrumb":{"@id":"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/sin-confianza-en-la-fed\/#breadcrumb"},"inLanguage":"es","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/sin-confianza-en-la-fed\/"]}]},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/sin-confianza-en-la-fed\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Home","item":"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Sin confianza en la Fed"}]},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/#\/schema\/person\/dd0ead9df8654b02034c4da003b9991b","name":"admin","image":{"@type":"ImageObject","@id":"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/#personlogo","inLanguage":"es","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/e67344401a27ff9f91b2b48296aaa8fb9186ac51a3404ed4bdfbe790b6a9ee11?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/e67344401a27ff9f91b2b48296aaa8fb9186ac51a3404ed4bdfbe790b6a9ee11?s=96&d=mm&r=g","caption":"admin"},"url":"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/author\/admin\/"}]}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22343","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=22343"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22343\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":22344,"href":"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22343\/revisions\/22344"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=22343"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=22343"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.other-news.info\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=22343"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}